Investing.com — S&P Global Ratings, Blue Owl Capital Inc.’in kredi metriklerindeki iyileşme ve şirketin son birleşme ve satın almalarıyla ilişkili risklerin azalması nedeniyle görünümünü negatiften durağana revize etti. Derecelendirme kuruluşu ayrıca ’BBB’ ihraççı kredi notunu ve şirketin teminatsız borçları için verilen not seviyelerini teyit etti.
Blue Owl Capital’ın ücret gelirleri 2024’te %30’un üzerinde artış gösterdi. Bu durum şirketin kredi metriklerinde iyileşme sağladı. Şirket 2024 yılında dört satın alma işlemini başarıyla tamamladı. En son gerçekleşen IPI işlemi ise 2025’in ilk çeyreğinde kapandı. Bu satın almalarla ilgili entegrasyon riski artık yönetilebilir seviyede görülüyor. Şirketin kaldıraç oranının 3,0x’in altında olması ve faiz karşılama oranının 10x-15x arasında olması bekleniyor.
Revize edilen durağan görünüm, Blue Owl’ın ücret ödeyen yönetim altındaki varlıklarında (FPAUM) ve kazançlarında devam eden büyümeyi, güçlü likiditeyi, 2,5x-3,0x borç/FAVÖK oranını ve 10x-15x FAVÖK faiz karşılama oranını yansıtıyor.
Şirketin 2024’teki FAVÖK büyümesi kredi metriklerini iyileştirdi ve kaldıraç oranı 3x’i aştı. Bununla birlikte, yakın zamanda satın alınan şirketlerin zamanla fon toplama ve FPAUM’u artırmaya devam etmesi bekleniyor. Bu durum ağırlıklı ortalama kaldıraç oranını 3x’in altına düşürecek.
Durağan görünüm aynı zamanda Blue Owl’ın önümüzdeki 18-24 ay içinde FPAUM ve kazançlarını büyütmeye devam edeceği, güçlü likiditesini koruyacağı, 2,5x-3,0x borç/FAVÖK oranını ve 10x-15x FAVÖK faiz karşılama oranını sürdüreceği beklentisini de dikkate alıyor.
S&P Global Ratings’in temel senaryosu, Blue Owl’ın yönetim ücretlerinin 2025’te yaklaşık %20, 2026’da ise %15 büyüyeceğini öngörüyor. Kuruluş ayrıca, belirsiz piyasa ortamı nedeniyle birleşme ve satın almaların sınırlı olacağını ve şirketin satın aldığı dört işletmeyi başarıyla entegre edeceğini bekliyor.
Ek borçla finanse edilen satın almalar nedeniyle ağırlıklı ortalama kaldıraç oranının 3x’in oldukça üzerinde olması, FPAUM büyümesi ve yatırım performansının durgunlaşması ve ağırlıklı ortalama FAVÖK faiz karşılama oranının 10x’in altına düşmesi durumunda notlar düşürülebilir. Önümüzdeki 18-24 ay içinde bir not artışı olası görülmüyor. Bununla birlikte, uzun vadede Blue Owl’ın borç/FAVÖK oranını 2x’in altında ve FAVÖK faiz karşılama oranını 10x’in üzerinde tutması, FPAUM’da önemli büyüme göstermesi ve yatırım ürünü ile varlık sınıfı çeşitliliğini artırması durumunda notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
