Investing.com — Fitch Ratings, Cuma günü yaptığı açıklamada Deluxe Corporation’ın Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’B’ olarak teyit ederken, görünümü durağandan pozitife revize ettiğini duyurdu.
İyileşen görünüm, Deluxe’ün EBITDA kaldıraç oranının tahmin dönemi boyunca 3,5x’in altına düşeceği beklentilerini yansıtıyor. Bununla birlikte, şirketin kârlılığı ve serbest nakit akışı üretimi de iyileşiyor. Fitch ayrıca şirketin kıdemli teminatlı tahvillerini ’RR1’ Kurtarma Notu ile ’BB’ olarak teyit etti.
Deluxe, geleneksel bir baskı işletmesinden ödeme çözümleri sağlayıcısına dönüşüm geçiriyor. Şirketin ödeme ve veri çözümleri segmenti, 2021 mali yılında gelirin yaklaşık %38’ini oluştururken, 2024 mali yılında bu oran %43’e yükseldi. Fitch, bu segmentin 2027 mali yılına kadar toplam gelirin %50’sinden fazlasını oluşturacağını öngörüyor.
Şirketin 2024 mali yılı gelirinin %57’sini oluşturan baskı segmenti, yapısal zorluklarla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Fitch, tahmin dönemi boyunca bu alanda orta haneli gelir düşüşleri bekliyor. Buna rağmen, EBITDA marjları, Project NorthStar aracılığıyla maliyet azaltma girişimleri ve stratejik iş elden çıkarmalarıyla iyileşti.
Fitch, Deluxe’ün yeniden yapılandırma giderlerinin 2025’te 2024 seviyelerinin neredeyse yarısına düşeceğini ve 2026’da daha da azalacağını bekliyor. Yönetim, 3,0x’lik uzun vadeli net kaldıraç hedefine bağlı kalmayı taahhüt etti.
Baskı segmentindeki zorluklara rağmen, derecelendirme kuruluşu Deluxe’ün pozitif ve iyileşen serbest nakit akışı üreteceğini öngörüyor. Marjların tahmin dönemi boyunca kademeli olarak genişlemesi bekleniyor. Baskı segmentinden elde edilen istikrarlı nakit akışı, ödemeler ve veri işine yeniden yatırım yapılmasını sağlıyor.
Fitch’in temel varsayımları arasında 2025 mali yılı için düşük tek haneli gelir büyümesi yer alıyor. Ödeme ve veri segmentlerinde orta ila yüksek tek haneli büyüme, baskıdaki orta haneli düşüşlerle dengeleniyor. Ayrıca marjinal olarak iyileşen EBITDA marjları, 2025 mali yılında yaklaşık 25 milyon dolar olan yeniden yapılandırma maliyetlerinin daha sonra 10 milyon dolara düşmesi, 55-60 milyon dolar yıllık temettü ve gelirin yaklaşık %4,5-4,7’si oranında sabit sermaye harcamaları öngörülüyor.
Derecelendirme kuruluşu, Deluxe’ü R.R. Donnelley & Sons Company (B/Durağan), MoneyGram International (B/Negatif) ve Shift4 Payments (BB/Durağan) gibi benzer şirketlerle karşılaştırdı. Deluxe’ün azalan kaldıraç, pozitif serbest nakit akışı ve ’B’ dereceli sektör benzerlerine göre iyileşen marjlarla iyi bir konumda olduğunu belirtti.
Olası bir yükseltme, birden fazla yıl boyunca sürdürülebilir gelir ve EBITDA büyümesiyle EBITDA kaldıracının 3,5x’in altında tutulmasından kaynaklanabilir. Buna karşılık, şirket ödeme ve veri büyüme stratejisini uygulayamazsa, sürekli negatif serbest nakit akışı yaşarsa veya EBITDA kaldıracı 4,5x’in üzerinde kalırsa görünüm durağana dönebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
